百度AI折叠，谁是AI王者？

中美两国的巨头们都已意识到AI技术所带来的巨大商业价值。

AI商业化最快的公司，第一类纯技术公司，比如Google旗下的自动驾驶独角兽Waymo向行业输出技术方案，最新估值达到了1700亿美元。第二类，垂直产业与AI深度结合的公司，比如自动驾驶领域，特斯拉市值超过2万亿人民币。

据此，本文试图一一解剖BATH人工智能业务板块的各主要部分估值。

AI语音助手领域，小度音箱具有绝对领先优势，天猫精灵依靠庞大电商销量紧随其后。

据透露，小度助手未来三年的营收将达到100亿元。

以小度智能音箱为例，2019年的出货量是1900万台，单价从99元到549元不等。假设平均售价150元，2019年小度智能音箱带来的收入为28.5亿元，折合美元为4.07亿美元。如果估值倍数和旷视科技一样是22.5倍市销率，仅小度智能音箱业务的估值就有91.6亿美元。

从智能驾驶业务来看，百度、阿里均有涉猎。2018年，86Research对百度Apollo自动驾驶平台给出了105亿美元的估值。谷歌无人驾驶公司Waymo，上一轮融资的300亿，即使有50%的折扣，Apollo也有 150亿估值。且百度的智能驾驶的业务比Waymo丰富得多，除了自动驾驶还有智能交通和车联网。而阿里的自动驾驶业务尚未大规模试验，因此难以估值。

从智能云来看，BATH四家都有具体业务。

由于百度智能云较为特殊，其云计算业务不仅包括公有云，还包括个人云(即百度网盘业务)。根据Bocom(交银国际)预测，百度云2019年营收在70亿元左右，若以阿里的估值标准来计算，其估值粗略估算约为180亿美元。此外，有传言表示，百度个人云将有望在近期被分拆上市，如果在科创板上市，其估值将会达到400亿元。

据此来看，百度AI估值价值400亿美元以上，再加上爱奇艺、长期投资、现金，百度整体估值应不低于900亿美元。

这样对比来看，百度市值未来或许最有弹性。百度目前400多亿的市值远远被低估了，这一市值仅仅反映出了百度广告营销业务的营收与利润水平，完全没有反馈出百度AI板块的估值。

2018年，李彦宏曾表示，百度将每年投入营收的15%进行AI研发。据此，可估算当年AI板块研发费用约为123亿元;2019年，该费用则约为117亿元。

近十年来，已有数百亿的资金投入百度大脑、飞桨等AI底层技术平台。目前，百度大脑已对外开放250多项核心AI能力，服务超过180万开发者。而飞桨累计开发者数量达到194万，服务企业数量8.4万家。

但资本市场却难以给这些底层技术与能力进行估值，这也是造成百度价值被低估的重要原因。

如今，我们难以预计数十年后谁将会成为AI领域的王者。

但从赛道来看，未来中国的AI领域将有两类公司最值得关注。一类是BATH这样的互联网巨头，另一类则是商汤科技、旷世等垂直细分领域的小巨头。

曾经的巨头，反思与反转的能力往往超预期。大洋彼岸的微软，曾经坐拥PC众多基础设施级的产品而错失了移动互联网时代，曾经被投资人嘲笑日薄西山，但现在它重新开放之后，再次绽放新的商业光芒，市值重回1.6万亿美元，一度登上美国纳斯达克市值冠军宝座。

曾经几乎错失移动时代的的百度，把所有的研发资金和人才梯队沉淀在了AI，被人低估太久太久。人工智能时代的到来，百度或最具有爆发力。

不容忽视的是一颗曾经冠军的心脏。

AI技术真正与产业融合时，不仅能让AI迸发出强大生命力，更会让整个实体产业重生。